ミシガン大学は9月の暫定的な経済指標を公表し、消費者信頼感指数は47.8となった。市場予想の51を大きく下回っただけでなく、前回値の51.7からもさらに悪化した。より懸念されるのは、1年先のインフレ期待が4.6%まで上昇したことで、予想の4.2%および前回値4.00%を明確に上回っている。

このデータは改めて、米国のマクロ経済が「スタグフレーション」の影に陥っているという厳しい現実を浮き彫りにした。消費者信頼感の下落基調は、家計サイドで将来の景気見通しや所得の伸びに対する悲観的な感情が根強いことを示している。一方で、短期インフレ期待の反発は、物価の粘着性が依然として頑固であることを意味する。インフレ期待がまだ抑制されていない状況下では、景気の基礎体力の弱さがFRBの金融政策の運用余地を大きく制限し、市場が描く利下げサイクルへの楽観的な織り込みは修正を迫られる可能性がある。

これを受けて、金融市場のセンチメントは慎重に傾いた。インフレ期待の高まりが米国債利回りとドル指数の反発に拍車をかけ、リスク資産のバリュエーションを実質的に押し下げている。株式市場やコモディティは、成長の鈍化とコスト圧力の二重の圧迫により再評価を迫られやすく、安全資産への需要は再び高まるかもしれない。

暗号資産市場にとっては、$BTC は、主要資産と比べて流動性に対する期待が阻まれる環境の下で、より大きな下方圧力を受けることになる。スタグフレーションの物語は投機資金が継続して流入することに不利に働くため、もしFRBがインフレ期待の反発を受けてハト派寄りに転じることを余儀なくされない（＝ややタカ派の姿勢を維持する）場合、暗号資産の流動性反発は後ずれする可能性がある。投資家は、マクロの流動性の引き締めによって生じる調整リスクに対し、細心の注意を払う必要がある。#美国经济 #通胀 #マクロ経済