米国銀行のストラテジストであるラルフ・プレウッサー氏とそのチームが、金曜日に発表した最新レポートによると、最近になって欧州および英国の国債を大規模に買い入れた投資家は、エネルギー価格の反騰がインフレ期待を押し上げ、世界の債券市場で激しい投売りを引き起こしたことで、深刻な後悔に直面しているという。 その一方で、米国の転換社債市場はAI資金調達ブームによって過去最高を更新している。米国上場企業は転換社債による資金調達で1.31兆ドルを実行しており、わずか8月だけで250億ドルを調達した。ゴールドマン・サックスのデータでは、発行量の約44％がAI関連企業によるものだ。アルファベットなどの大手企業もこの動きに参加している。

この「冷え」と「熱」の同時進行は、マクロ資金の流れが分岐していることを示している。 一方では、伝統的なソブリン債市場が、インフレ懸念と金融当局の政策不確実性によって大打撃を受け、投資家が本来見込んでいた利下げ局面が、利回りの急騰という形で裏切られた。 他方では、テック企業が計算能力やAI基盤（インフラ）への巨額の設備投資を強く必要としており、ハイブリッド型の資金調達手段が爆発的に成長している。

伝統的な金融市場では、国債利回りの上昇が世界の無リスク金利を押し上げ、伝統的な資産のバリュエーションを圧迫している。 しかし、AI関連の強い資金需要は、テクノロジー領域がなお驚くほどの資金吸収力を持っていることも示している。 マクロ金利の圧力と、局所的なテックの好況が併存し、全体の流動性環境は「買い」と「売り」が交錯する微妙な局面にある。

暗号資産市場に関しては、世界の無リスク収益率の高止まりが短期的には一部の増分資金の流入ペースを抑える可能性がある一方で、AI分野の熱気が続くことで関連コンセプトのトークンには一定の物語（ナラティブ）を支える材料になり得る。 全体の流動性の方向性が見通せるまで、市場はおそらく構造的な綱引きの姿勢を維持するだろう。投資家は、マクロ金利の先行きとテックの資金動向の双方を継続的に注視する必要がある。#债券 #AI #米連邦準備制度