米国の8月CPIが発表されました。数字はおだやかに見える一方で、市場は先に下げてから持ち直しました。総合の前月比は+0.4%で予想どおり、コアの前月比は+0.3%で予想よりもやや熱めです。ビットコインは一時7万7千を割り込み、その後また7万8千前後まで戻ってきました。
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これは何を意味するのでしょうか。インフレは本当に退場したわけではなく、居場所を変えただけです。コアは総合よりも粘り強く、これこそがFRBが本当に見ているポイントです。さらに前日のPPIも良い顔をせず、連続2つのデータが同じことを示しています。インフレはまだ飼いならされていないのです。

より重要なのは、予想が変わっていること。市場では「9月に利上げがあるのか」という議論が本格化し、「利下げ」ではなく「利上げ」を真剣に織り込む動きが出ています。これまで緩和を前提に運用していた資金は、今や改めて計算し直す必要が出てきます。債券利回りが上がれば、リスク資産には当然プレッシャーがかかります。

一般の投資家にとっては、こういう局面で1つのデータを“方向性”とみなすのが最も禁物です。CPIは審判ですが、終点ではありません。真の答えは、これからの数カ月にわたる継続性を見る必要があります。

あなたは、9月の1回でFRBが利上げを実行すると思いますか？それとも、引き続き様子見（据え置き）でしょうか？
#CPI数据来袭能否触发9月加息