最新の米国CPI発表を受けて、ウォール街のアナリストとスワップ市場は来週の米連邦準備制度（FRB）による利率決定に向けた予想を大きく修正しました。ヘッドライン指標は概ね市場予測（コンセンサス）どおりでしたが、粘着性のあるコアインフレが背景となり、市場では「直ちに追加利上げが行われる確率が90%」という形で織り込まれています。Principal Asset ManagementやSchrodersといった機関は、今年は複数回の利上げが必要になる可能性があると警告しています。

このインフレ指標は微妙な局面に出ています。というのも、データには直近のエネルギー、金属、農産物の急騰が十分に反映されていないためです。ゴールドマン・サックスのエコノミストであるAlexandra Wilson-Elizondo氏が指摘したように、数値が直ちにFRBに行動を強制するわけではないものの、価格圧力が続くなかで、より強い金融引き締めの選択肢がしっかりとテーブルに残った形になっています。

伝統的な金融市場では、スワップ金利が「最終（ターミナル）のFRBファンド金利」の見通しを再評価することで、ボラティリティが高まっています。その結果、短期の国債利回りには上方向の圧力がかかり、米ドル指数（DXY）を押し上げています。株式市場のセンチメントは、短期的な持ち直し（リリーフ・ラリー）への期待と、長引く引き締め的な借入コストという現実の間で揺れ、引き続き不安定です。

暗号資産セクターでは、「高止まりする金利」と「引き締まった金融流動性」により、強気の上値を勢いよく押し上げる動きは引き続き抑制されるでしょう。$BTC および主要なデジタル資産についても同様です。来週の中央銀行の会合によってマクロ面の見通しが明確になるまで、リスク資産全般においてディフェンシブ（守り重視）のポジショニングを想定しておくべきです。📊

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