米国労働統計局は9月11日、8月のCPIインフレデータを正式に発表した。レポートによると、米国の8月CPIは前年比で3.4%上昇し、7月と同水準だった。一方、前月比では0.4%上昇と、前月の0.1%から明確に加速しており、そのうちガソリン価格の上昇が3.9%で、上昇分の約3分の1を占めた。食品とエネルギーを除いたコアCPIは、前年比で2.4%上昇、前月比で0.3%上昇となった。データ発表後、CMEは、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月に25ベーシスポイント利上げする確率が、急速に88.8%まで跳ね上がり、据え置き（利率不変）の確率は11.2%にとどまった。

このインフレデータが重要なのは、インフレ圧力がエネルギーの反動だけにとどまらず、非エネルギー分野へ波及していることを示しているためであり、これはさらにFRBが金融政策を引き締め続ける根拠を強固にする。加えて、ホルムズ海峡の情勢が液化天然ガス（LNG）の供給に影響し、欧州の指標となる天然ガス価格が上昇している。さらに中東の地政学的状況もなお波乱含みであるため、エネルギー面の不確実性は、世界のインフレ見通しに対する変数を引き続き増やしている。

しかし、金融市場の動きは興味深い綱引きの様相を呈している。利上げ観測が大幅に高まったにもかかわらず、米国株の先物はデータが出た後に下落せず、むしろ上昇した。ナスダック先物は約1%上昇し、S&P500とダウ先物の上昇率もいずれも0.9%を超えた。市場はインフレのネガティブ材料を織り込む一方で、政策期待という「落とし物（サプライズ）」が早めに着地したのではないか、という思惑もあり、流動性見通しをめぐる綱引きはマクロ資産の中でなお続いているようだ。

暗号資産市場にとっても、マクロの不確実性は支配的なセンチメント要因の一つであり続けている。利上げ観測の上昇は通常、中短期でリスク資産の流動性に対する選好を圧迫するが、米国株の底堅さは市場の耐えられる力がまだあることも示している。投資家は現在、全体として様子見を続けており、FRBの次回の金融政策決定が資金の流れに対してさらなる指針を与えるのを待っている。$BTC

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