米国の消費者物価指数（CPI）は8月に前年比3.4%上昇し、市場予想および7月の結果と完全に一致しました。5月に4.2%という高水準から始まったインフレの下向きのトレンドは、3.4%前後で横ばいに。前年比のコアCPIは2.4%で、7月の2.5%から0.1ポイント弱低下し、予想通りでした。また、米連邦準備制度（Fed）のインフレ目標2%をなお0.4ポイント程度上回っています。

8月にはブレント原油価格が107ドルを超え、中でも国際的な原油価格は1か月足らずで急騰し、供給側の圧力が引き続き消費者へ波及している状況が続きました。同じ日のうちに8月のPPI（生産者物価指数）が予想外に上昇し、この波及の流れをさらに裏付けました。コア・インフレのわずかな冷え込みは、クレジットカード支出と小売の減速の中で、需要サイドの国内圧力が弱まっていることを示しており、いずれの方向もカバーされているため、インフレ全体の読みは3.4%前後で停滞した状態が続きます。

CPIの結果は予想を完全に満たし、利上げを一時停止する明確な理由も、より積極的な引き締めを示唆する新たなシグナルも提供しませんでした。その結果、意思決定の時間枠のバランスは傾きませんでした。2026年6月以降、FRBは政策金利（政策金利の目安）を3.75%に2年連続で据え置いています。9月15日から16日の会合で利上げを再開するかどうかは、エネルギー価格の高止まりが続くかどうかについての政策担当者の判断に大きく左右されます。原油価格が高止まりし、インフレが3.4%前後に定着するなら、年内の追加的な引き締めを抑えるのは難しいでしょう。 #PPI高すぎる予想、今夜IPCがその進路を示す