8月のCPIは概ね予想通り、コアはやや強めだった。

ヘッドライン +0.4% MoM / +3.4% YoY — 3.4%で張り付き、コンセンサスは3.3〜3.4%
コア +0.3% MoM / +2.4% YoY — 予想は0.2% / 2.4%

大きなサプライズではないが、コアが予想を上回ることは重要。市場は今、0.1%刻みで動きを見ている。なぜならそれがFRBの見通しと為替の動きに直結するからだ。物価が粘着的に続くなら、ハト派への転換や利下げはしばらく期待しないほうがよい。結果としてドルは底堅く、リスク資産には圧力がかかる。

コンセンサスに近いからといって強気材料とは限らない。つまり、まだ様子見の局面だということだ。