#腾讯投资燧原科技9.11亿美元IPO后上市 燧原科技は「9.11億ドルIPO」という基準ではなく、最新の実態としては2026年9月11日に上海証券取引所の科創板に上場した（コード688801）。発行価格は142.18元/株、発行株数は4303.52万株、調達額は約61.19億元（人民元換算、ドル換算で約8.5億ドル。9.11億ドルではない）。発行時の時価総額は約611.87億元。初日の寄り付きで上昇率が188%超、日中には一時230%超まで上昇した。
背景（動因）は主に3つある。1つ目は、テンセントが2018年にPre-Aラウンドで主導投資し、その後A/B/C/D/Eの複数ラウンドで追加参加したこと。発行後、テンセントの直接保有株比率は約17.95%で、外部株主として最大。さらに戦略配分（バトル前の配分）として、啓善投資による追加で2.48億元も投入された。2つ目は、テンセントが同時に最大の顧客でもあること。2023〜2025年のテンセントへの直接販売およびAVAPモデルによる販売比率は、33.34%から83.79%へと上昇し、2025年は8.30億元、比率は83.79%に達した。テンセントに対してAIの推論/トレーニングのシーンで検証を行えるためである。3つ目は、国産AIの計算能力（算力）代替と、科創板における未収益上場の基準が緩和されたこと。さらに第二期の大基金や上海の国資が参入し、調達資金で五代/六代のチップおよびソフト・ハードの協働に投資する計画だ。
海外の対照としては、NVIDIA（NVDA）やAMDは世界的な学習需要の必需品を食い続けている。韓国のメモリチェーンであるSKハイニックスやサムスン電子はHBMの景気に後押しされ、クラウド側のAIチップのサイクルと正の相関がある。
短期：初日の上昇幅が大きく、バリュエーションも高い一方、依然として未収益（2026年上半期の純損失は約6.03億元）。またテンセントの収益集中により、ロック解除前の変動が大きく、やや慎重📉。長期：AI推論需要、国産代替、テンセントの受注が2027年まで続く見込み、五代・六代チップの実装。顧客の多様化が実現すれば強気📈。
$SKHYNIX
$SAMSUNG
$AMD
背景（動因）は主に3つある。1つ目は、テンセントが2018年にPre-Aラウンドで主導投資し、その後A/B/C/D/Eの複数ラウンドで追加参加したこと。発行後、テンセントの直接保有株比率は約17.95%で、外部株主として最大。さらに戦略配分（バトル前の配分）として、啓善投資による追加で2.48億元も投入された。2つ目は、テンセントが同時に最大の顧客でもあること。2023〜2025年のテンセントへの直接販売およびAVAPモデルによる販売比率は、33.34%から83.79%へと上昇し、2025年は8.30億元、比率は83.79%に達した。テンセントに対してAIの推論/トレーニングのシーンで検証を行えるためである。3つ目は、国産AIの計算能力（算力）代替と、科創板における未収益上場の基準が緩和されたこと。さらに第二期の大基金や上海の国資が参入し、調達資金で五代/六代のチップおよびソフト・ハードの協働に投資する計画だ。
海外の対照としては、NVIDIA（NVDA）やAMDは世界的な学習需要の必需品を食い続けている。韓国のメモリチェーンであるSKハイニックスやサムスン電子はHBMの景気に後押しされ、クラウド側のAIチップのサイクルと正の相関がある。
短期：初日の上昇幅が大きく、バリュエーションも高い一方、依然として未収益（2026年上半期の純損失は約6.03億元）。またテンセントの収益集中により、ロック解除前の変動が大きく、やや慎重📉。長期：AI推論需要、国産代替、テンセントの受注が2027年まで続く見込み、五代・六代チップの実装。顧客の多様化が実現すれば強気📈。
$SKHYNIX
$SAMSUNG
$AMD