次の大きな動きは、見た目以上に近づいているかもしれません。

非農業部門雇用者数は予想を上回り、FRBへの圧力が続いています。今や本当の試金石はCPIです。インフレ率が予想以上に高ければ、利上げへの懸念が再燃して利回りが上昇し、株式市場に弱気の展開をもたらすとともに、ドル高につながる可能性があります。

一方、CPIが鈍化すれば、市場はすぐにFRBの金利据え置きや、金利がより低くなるとの見方へと傾くかもしれません。そうなればリスク資産を取り巻く状況は一変し、実質利回りの反応次第では、金にも新たな関心が集まる可能性があります。

個人的には、見出しよりもCPIに注目しています。雇用が強いからといって、利上げが確実になるわけではありません。FRBが引き続き積極的な姿勢を保つ必要があると、インフレ指標が裏付ける必要があります。

つまり、本当の問いはこうです。CPIはFRBのタカ派的な見方を裏付けるのでしょうか。それとも、市場全体の安堵感による上昇を引き起こすのでしょうか？

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