最新の9月4日から9月9日までに実施された48人のエコノミストを対象とする調査によると、9月15日から16日にかけて開催されるFRB（連邦準備制度）の次回FOMC会合に向けて、パウエル議長の政策の道筋について、市場と専門機関の見方は深刻に割れている。調査では今月利上げが行われると見込むエコノミストは13人にとどまり、多くはインフレの鈍化と中間選挙が近づいていることが、FRBに現状維持を迫ると考えている。しかし、金利先物市場が織り込む「来週利上げ」の確率は70%とされており、マクロ政策に対する予想が大きく断絶していることを際立たせている。

この認知のズレは、マクロ環境の複雑さが高止まりしていることを示唆している。世界最大級の企業連合（ビジネス・フォーラム）の上級エコノミストであるYelena Shulyatyeva氏は、基準シナリオではFRBが9月、10月、12月に金利を据え置く見通しだが、今後インフレが明確に再加速した場合には、FOMCがやむを得ず行動を取らざるを得なくなると指摘する。これは、市場が現在、緩和の見通しに過度に賭けていることが、巨額の再評価（再価格付け）リスクをはらんでいることを意味する。

伝統的な金融市場の観点から見ると、予想される極端な分断は、しばしばボラティリティ急上昇の前兆となる。もしFRBがインフレ対策の圧力に屈して、見通しを上回る引き締めを選択すれば、米国債利回りとドル指数は新たな力強い反発局面に入り、世界の流動性に直接的な打撃を与え、その結果、バリュエーション（評価）が高いリスク資産やコモディティ市場に対して明確な下押し圧力となる。

暗号資産市場に関しては、$BTC などのリスク資産は現時点で、多分に「流動性が潤沢」という期待に支えられている。政策が市場の強気な織り込みほどには届かなかった場合、流動性プレミアムは縮小し、資金は急速にリスク回避・防衛モードへ移行する可能性がある。短期的に大きな調整が起きる確率は無視できない。投資家は、現在の意見対立が激化する局面において、強い警戒を保つべきだ。 #fed #lãi_suất