今日はCPI（消費者物価指数）に注目が集まっていますが、より大きな論点は、見出しの数字の背後でFRB（米連邦準備制度）が何を見ているのかだと思います。

最新の雇用統計は予想より強く、16.2万人の雇用増となりました。これにより、FRBがより緩和的な政策へ急ぐ理由は弱まります。一方で、8月のインフレ率は前年比で約3.4%が見込まれており、コアCPIは約2.4%です。それでもなお、FRBの2%目標を上回っています。

エネルギーも別の要因です。ガソリン価格は8月に上昇しましたし、直近のPPI（生産者物価指数）データでも価格上昇圧力が継続していることが示されました。つまり、より熱いCPIになっても全く不思議ではありません。

私の見方は、発表に向けてやや弱気です。もしコアCPIが予想を上回れば、25bp（0.25%ポイント）の利上げ確率が高まる可能性があり、その場合は株式、金、暗号資産に圧力がかかるでしょう。

ただ、私は市場に対して無条件に逆張りするつもりはありません。CPIが弱ければ、物語がすぐに反転し、買い手が戻ってくるかもしれません。

私にとって本当の取引は、1つの数字を当てることではありません。数字の後に市場がどう反応するかを見ることです。

利上げか、据え置きか？

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