#cpiwatch 8月の米雇用統計の非農業部門雇用者数は16.2万人となり、エコノミストが見込んでいた約5.6万人を大きく上回りました。一方で失業率は4.1%で横ばいです。一見すると強さに見えますが、賃金の伸びが鈍化しており、FRBの判断は分かりやすい結論というよりは、依然として意見が割れた状態のままです。

だからこそ、今日のCPIの発表が非常に重要です。市場は今回のリリース前時点で、9月の利上げの確率を50%〜60%程度と織り込んでいました。これは、雇用データが出る前に近い水準だった約50%から上昇したものです。CPIがまた強い内容になれば、ハト派ではなくタカ派にとって必要な裏付けが得られます。もし7月の前年比3.4%というペースからさらに鈍化するなら、据え置き（現状維持）を支持する材料は一段と強まります。

私の見立て：これは「明確な利上げ」よりも「タカ派的なトーンを伴う据え置き」シナリオに近いようです。ゴールドは、FRBが強気に攻めるよりも慎重な姿勢を示したときに恩恵を受けやすく、株式は不確実性がどちらにせよ解消されると、安心感からリバウンドすることが多いです。

今日、$XAU および幅広い指数の反応を注意深く見守ります。