UNIは6.1近辺で2日間縮小しながらもみ合い、掲示板は騒がしいのに方向性ではない。

本当に入れ替わっているのは「物語」だ。昨日の自社株買い約59.3万ドルが出てきたが、Robinhoodチェーンの寄与が半分以上；同時に市場ではPONSが自前のswapを構築する可能性が伝えられている――ただしこの話は単一の情報源のみなので、まずは未確認として扱おう。

その結果、「プロトコルが稼ぎ始めた」という論点が「この資金はどれだけ持続するのか」に置き換わった。チャートも連動している：保有量は2日で13.9%減、価格の動きは1.5%程度にとどまり、ロング/ショート比は依然として8割近くのロングが積まれている。ポジションは先に引いていくが、ロング陣は踏ん張っている。

一方で、Arthur Hayesは平均取得単価6.94から、UNIを32万枚まで一気に積み増している。含み損28.6万のまま買い続けており、オンチェーンの大口とチャート上のセンチメントがちょうど逆方向に動いているのが分かる。プロトコル側にも確かな材料があり、v4のStablePair Hookがメインネットに上がったばかりだ。

もしRobinhoodチェーンの収益が本当に流出してしまうなら、UNIの「バーン」で支えているバリュエーションはあとどれくらい残るのだろう？