今日のCPIを、単なる別のインフレ指標として見ているわけではありません。

私が注目しているのは、それがFRB（連邦準備制度）の物語にどう影響し得るかです。

昨日のPPIは8月で0.4%でした。前年比で生産者物価は5.4%上昇しています。これはすでに、市場の「インフレが粘り強く続くのでは」という警戒感を強めています。

次はCPIです。

現在の見通しは、月次ヘッドラインCPIが約0.4%、コアCPIが0.2%です。コアが概ね見通しどおりなら、FRBにはまだ据え置く余地があるかもしれません。しかし、はっきりした上振れのサプライズが出ると、特に市場がすでに利上げの確率を高めに織り込んでいる中では、9月の判断はかなり難しくなる可能性があります。

個人的には、CPIの正確な数字を当てにいっているわけではありません。

#CPIWatch 私はその反応を見ています。

強い結果（ホットな指標）は利回りとドルを押し上げ、リスク資産に圧力をかけるかもしれません。弱い結果なら、株式、金、暗号資産に少し呼吸の余地を与える可能性があります。

だからこそ、今日はヘッドラインそのものよりも、その数字が見通しをどう変えるかの方が重要に感じます。

本当の論点は、CPIがFRBに「動く理由」を与えるのか、それとも「待つ理由」を与えるのか、ということです。

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