オーストラリア・ニュージーランド銀行（ANZ）は、アジアの貿易黒字が米国に還流し、さらに米国債に流れ込むという従来のサイクルが、次第に有効性を失いつつあると述べた。新浪（Sina）財経によると、中国の上級ストラテジストである邢肇鵬（シン・ザオペン）氏は、米国債利回りがパンデミック前の水準を長期間上回って推移し、増え続ける新規供給を吸収するのに十分な資金を呼び込む必要がある可能性があるという。

邢氏は、従来の見方として、米国に対して貿易黒字を持つ経済は、最終的に自国のドル収入を米国債に投資し、またアジアの過剰貯蓄が米国の財政赤字の資金調達に役立ってきた、との考えがあるとした。しかし、そのパターンは変化しており、より多くの余剰資金がこれまでのように主に米国債へ流入するわけではなくなっているという。

ANZは、多くの主要なアジア経済が現在、自由変動または管理された変動の為替相場制度を採用しており、外貨準備への依存を減らしていると述べた。さらに、多くのドル収入は企業、保険会社、ファンド、その他の民間投資家によって保持され、配分されているとも付け加えた。これらの投資家はより高いリターンを求めるため、米国債は魅力が薄くなっているという。

同行はまた、より多くのアジアの国々が貿易黒字を活用して金融資産の配分を増やすのではなく、製造能力の拡大を進めていると述べた。ベトナムとインドを挙げている。さらに、貿易黒字によって生み出されたより多くのドル資金は、以前のように米国の資産へ直接振り向けられるのではなく、現在は香港とシンガポールの間で流通しているとも付け加えた。