米国の8月PPIが5.4%まで急騰、ついに悪材料は出尽くしたのか？

みんな今夜のCPIに注目しているけれど、生産サイドのデータであるPPIを見ると、当面のロジックは実はかなり直感に反するんです

上流の出荷価格（前年比）が5.4%まで猛スピードで上昇、その最も強い押し手は原油価格の急騰でした。原油が100ドルの大台を超えると、ディーゼルは月間で24%も爆上げし、生産コストはとても抑えきれません。ですが面白いのは、エネルギーと食品を除いたコアPPIの前月比が0.2%にとどまり、予想を下回っている点です

ここに、特別な切り込みポイントがあります。いまのインフレは需要が熱いからというより、地政学とエネルギーコストが下支えして“踏ん張っている”からなんです

こうした「投入型インフレ」は中央銀行にとって最も頭の痛いタイプです。すでに欧州中央銀行は利上げに耐えられなくなっています。米連邦準備制度（FRB）も難しい局面で、利上げをしなければ物価を抑え込めない。利上げをすれば実体経済へのダメージが大きい。いま先物・デリバティブ市場では、FRBが利上げする確率が70%以上まで跳ね上がっています

今後の方向性はどう見るべき？
今夜のCPIが予想から大きく外れなければ、市場はおそらく一度大きく売った後に反発する可能性が高いです。悪材料への期待は、PPIによってすでにかなり消化された

インフレの粘り強さは資金の流れを実物資産（ハードアセット）へ向かわせるでしょう。高金利が頭上にある限り、米国債の利回りが上がっていき、暗号資産やリスク資産は短期的に値動きが荒れるのは免れません。ただし、原油価格が下落すれば、センチメントは素早く修復します

みなさん今夜は様子見ですか、それとも底値を拾いますか？

$BTC
$ETH