夜間の米国債が急落し、中東情勢が原油価格を押し上げるという同時要因が重なり、オーストラリア国債利回りは本日全面的に急騰し、多年ぶりの高水準に到達しました。マーケットの表示によると、豪州の3年物国債利回りは日中に大幅に18ベーシスポイント上昇して5.03%となり、10年物のベンチマーク利回りも13ベーシスポイント引き上げられて5.38%に達し、いずれも2011年5月以来の最高記録を更新しています。

技術面およびマクロの観点から見ると、世界のソブリン債利回りのイールドカーブが急峻化している主因は、地政学的な紛争によってもたらされる波及的なインフレ期待の高まりです。高金利がより長く維持されるとの織り込みが加速している一方で、利回りが2011年以来の長期にわたる強い抵抗ゾーンに到達するにつれ、テクニカル指標では深刻な買われ過ぎ状態が現れており、債券売りの勢いは局面の底打ちを示す転換点が近づいています。

今回の世界的な無リスク金利の急激な再評価は、従来型の金融市場に短期のバリュエーション圧力をもたらし、ドルの避難買いを押し上げるとともに株式のバリュエーションを抑えました。もっとも、リスク資産の価格動向を見ると、買い手の下支えは堅調で、構造的なブレイクは見られません。これは、市場が金融引き締めの織り込みに伴うテールリスクをすでに概ね消化していることを示唆しています。

暗号資産については、短期の米国債と世界のソブリン債利回りの上昇が一定の流動性を吸収する可能性はあるものの、過去の値動きが示す通り、マクロのボラティリティが極値に達する局面は、市場の底が確立されることをしばしば意味します。$BTC は重要なサポート帯で非常に強い粘りを見せており、売り圧が徐々に清算されていけば、マクロの流動性が局所的に底打ちした後、ファンダメンタルズ主導の次なるリバウンド局面が期待できそうです。📊

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