米国財務長官ジャネット・イエレン（Janet Yellen）が本日、美債市場の運営状況について最新の発言を行い、米国債市場の良好な運用効率を重点的に強調した。彼女によると、その日の国債レポ取引では、投資家が長期の米国債に対して追加の期間プレミアムを要求することはなかった。財務省が合理的な価格設定原則を厳格に遵守しているため、実際のレポ実施規模は、先に言及された上限水準には達しなかったという。

マクロの流動性とミクロの板（オーダーブック）双方の観点から、この発言は非常にポジティブなシグナルを放った。レポが上限に達しなかったのは、市場の需要不足によるものではなく、財務省が主導してコストをコントロールしたためである。投資家が超過プレミアムを求めなかったことは、市場が長期の米国債の価格設定メカニズムが非常に安定していることを示しており、それ以前に市場で見られた、流動性の逼迫や米国債の需給ミスマッチに対する懸念は明らかに過度だった。

テクニカル面では、国債利回り曲線の期間プレミアムが安定しており、10年物以上の米国債利回りの上方向への圧力を直接和らげている。これにより、ベンチマーク金利が高水準で形成する局面上の天井を築きやすくなり、ひいては米ドル指数の上昇の勢いを抑える。結果として、リスク資産には絶好のバリュエーション反発の余地が生まれ、伝統的なクロスアセットの相関関係が、再びリスク選好に向けて好転する方向に同期している。

暗号資産市場にとっては、長期の米国債の流動性ストレス緩和が中核となるロングの触媒である。無リスク金利の上昇見通しが落ち着くにつれ、世界の流動性環境は潤沢な状態を維持し、資金は徐々に高ベータ特性を持つリスク資産へ回帰していく。もし $BTC が重要なテクニカルなサポートのレンジを守れるなら、その後は、マクロ流動性が安定することに後押しされて、新たなブレイクアウト相場の展開が期待できる。#美债 #宏观经济 #流動性