米国エネルギー情報局（EIA）は今週木曜に最新の原油データを公表した。9月4日までの週では、米国内の原油生産量は1日あたり約8.5万バレル増加し、直接的に1395万バレル/日へと急伸した。この数値は8月28日までの週の1386万バレル/日というこれまでの高値を上回り、再び過去最高記録を更新した。

この供給サイドの持続的な勢いには、注意を払っておく価値がある。市場ではこれまで、世界的な需要の減速と産油国の供給姿勢の綱引きが焦点となっていたが、米国の原油生産が着実に1400万バレルの大台に近づいていることは、供給面で商品市場に対して最も直接的な現実の指針を示している。あわせて、上流の採掘効率や生産能力の解放が依然としてかなり強いことも反映している。

マクロ資産の観点から見ると、原油供給が高水準で推移していることは、エネルギー価格のインフレ上昇リスクを直接的に抑え込む形になる。原油価格が比較的安定していれば、米連邦準備制度（FRB）がインフレ動向を見極め、今後の利率パスを判断するうえで重要な変数となる。さらに、米国債利回りやドル指数も、エネルギー・インフレ予想の変動に応じて、局面ごとに再調整が起こり得る。

暗号資産市場にとっては、マクロのインフレ予想が落ち着いていることは、流動性が急に逼迫（きんぱく）方向へ強まる圧力が突然増大しないことを通常意味する。ただし現状では、資金はまだマクロの主題がさらに裏付けされるのを見ている部分が大きく、$BTC 全体のセンチメントは依然として中立寄りだ。今後は、この供給サイドの緩和が本当に、より長期的な流動性の改善につながるのかに注目したい。

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