Uni v4 再下一子。Uniswap Labs の「StablePair Hook（安定ペア・フック）」は、動的な手数料メカニズムをステーブルコイン取引ペアに直接組み込みます。価格が参照価格に近づくと手数料は極端に低く、場合によってはゼロまで圧縮。逆に乖離すると、オランダ式オークションのように逆取引が起動され、手数料はブロックが進むほど段階的に下がって、誰かが注文を受けるまで続きます。

LPにとっては、価格が回帰したときにより多くの収益を得られることを意味します。マーケットメーカーにとっては、乖離が大きいほど主導して価格差を埋める必要があり、受け身で待っているだけでは利益を拾えません。最初のプールは USDC/USDG と USDC/USDT。どちらもイーサリアムのメインネットに直行です。

さらに面白いデータがあります。Q2のUniswapのステーブルコイン対ステーブルコインの交換量は 434億ドルで、2位と3位のプラットフォーム合計を圧倒しています。StablePair Hookは“周辺の補助パッチ”ではなく、オンチェーン上で最も太いパイプであるステーブルコインの流通そのものを狙っています。

$UNI の物語がDEXの覇者にとどまらないのは、安定したコインの清算レイヤーにまで踏み込んでいるからです。このHookがその位置づけを具体化しています。

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