予測市場プラットフォームKalshiが米国のCFTCの承認を受け、9月10日に金・銀の無期限（パーペチュアル）先物契約を上場する。これは米国の規制当局が、非暗号資産のカテゴリーとして初めて無期限契約という商品形態を認めたことを意味し、伝統的な貴金属取引が暗号市場で最も成熟した取引メカニズムの一つを取り込む動きだ。

これに先立ちKalshiは5月末に暗号資産の無期限先物契約の提供が承認され、公式発表では当該商品の名目取引高が既に440億米ドルに達しており、より幅広いデリバティブ市場へ拡大するための重要な足場となった。今回金・銀へ拡大したことで、一方ではCFTCが無期限契約の構造をより受け入れていることを示している。もう一方では、Kalshiと伝統的な先物取引所との競争が激化する可能性もある。

取引者にとって、満期のロール（期日乗り換え）が不要で、レバレッジを使える貴金属の無期限契約は、ヘッジ目的の資産取引をより柔軟にする。一方で高レバレッジは、ボラティリティ（変動リスク）もまた増幅させる。今後の鍵は、証拠金メカニズム、資金調達（ファンディング）レート、そして市場の流動性の深さが、貴金属相場の急変に耐えられるかどうかだ。

規制当局の“門戸”が暗号資産から開かれれば、さらに多くの規制されたプラットフォームが無期限契約を、コモディティ（商品）やより広範な資産カテゴリへ複製しようとするかもしれない。

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