米労働省は木曜日に最新の8月PPIデータを発表したばかりだが、全体として明確に加速している。データによると、8月のPPIは前月比で0.4%上昇し、前年比の上昇幅は5.4%に達した。市場予想より0.1ポイント高く、FRBの2%目標を大きく上回った。一方でコアPPIは前月比で0.2%の上昇にとどまり、0.3%の予想をわずかに下回っている。こうした良し悪しが交錯するデータは、相場心理を直撃した。FRBのウォラー理事は先月、インフレの改善がはっきりしない場合、FRBにはなおやるべきことがあるとの見方を示していた。

今回のPPIが広く注目されたのは、FRBが特に重視する指標であるPCEの重要な推計材料だからだ。米国とイランの地政学リスクが高まり原油価格が反発したこともあり、全体のインフレ圧力は依然として残っている。金融市場では、引き締め政策への懸念が再び強まり、さらに現在では、市場がFRBの10月の追加利上げを「完全に織り込んでいる」状態にさえなっている。来週のFOMC会合（利下げではないため議席＝理事会？）を前にした様子見ムードは、異常なほど濃い。

データ公表後、伝統的な金融市場の反応は非常に直接的だった。米国債利回りは全面的に急騰している。なかでも2年物の米国債利回りは5.96ベーシスポイント上昇して4.487%に、10年物は5.63ベーシスポイント上昇して4.893%に達した。さらに30年物は一時5.3381%まで上昇し、2007年以来の新高値を更新した。高止まりする無リスク金利は、リスク資産のバリュエーションに明確な抑制効果をもたらしている。

暗号資産市場にとっては、マクロ面の資金繰りが締まるとの見通しにより、流動性への圧力は避けられない。短期的には投資家のリスク回避姿勢が強まり、大型株相場はより「様子見のもみ合い」局面にとどまっている。今後は、インフレの粘り強さがどの程度なのかを確認するために、まもなく発表されるCPIデータを皆が注視する。これは、今後の暗号資産におけるリスク選好の方向性を直接左右する。💡

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