JPモルガンは自社の中で5か月間議論した

3か月前、ダグ・アニュスは、他の10行が目標株価を引き下げつつも「買い」を維持していた中で、メタを「ホールド」と呼び続ける主要アナリストとして唯一残っていました。ところが今日は、彼がそれを再び「オーバーウェイト」に戻し、1通のノートで目標株価を180ドル引き上げたのです。

タイムラインがあまりに整いすぎていて偶然とは思えなかったので、実際の日時を調べてみました。4月30日：825ドルから725ドルへ引き下げ（メタが投資家に対し、設備投資（capex）が1,250億ドル超に跳ね上がると伝えた直後）。7月31日：同じ夜に他の9社が自分たちの数字を切り下げたのと同じタイミングで、640ドルへさらに引き下げ。今日：820ドルへ再び上昇。

それが1年間の全てです。下がって、下がって、上がる。置きっぱなしになっていた場所から5ドルのところに着地。

誰もそんなふうには書いていません。誰も気づかせないためのはずだからです。引き下げごとに、それぞれ見出しがついた。今日の格上げにも、見出しがついた。並べて見ると、ほぼちょうど相殺されてしまう。そして、本来その3回の判断すべてを動かしていたはずの「メタのAIへの支出」は、その間に一度も縮んでいない。アニュス自身の数字では、2027年の投資見込みは2,430億ドル。ウォール街の予想を上回っています。

つまり支出は、格下げ、2度目の格下げ、そして今の格上げの間も上がり続けていた。変わったのは、誰もが指さす「数」ではありませんでした。変わったのは、その週にウォール街がそれを怖がりそうに感じたかどうかです。

今日のノートで、本当に言える唯一のことは、目標株価ではありません。ミューズがアプリストアのデイ2で3位に入ったことです。しかも、アニュスのチームがモデル化していた利用回数の10倍で走っている。アプリを開く人々に関する事実であって、スプレッドシートの事実ではない。ほかは全部同じスプレッドシートで、3通りの方向へ議論されたにすぎません。

メタは今年でまだ約1ポイント下がっています。S&Pは12上昇しています。

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