Citadel Securities は SEC と CFTC に対するこの回答書で、情報量が非常に多い。

このマーケットメーカー（ディーラー）は直接こう明言している。SEC は米国の上場企業およびその証券関連商品に対する主要な規制当局であるべきだとし、さらに新商品の届出（登録）の審査効率を引き上げるよう求めている。

より注目すべき点は次の2つだ。

第一に、Citadel は取引所が自己認証メカニズムを使って SEC の管轄権を回避するやり方を、具体的に名指しで厳しく批判している。この立場が規制側で採用されれば、現在のデリバティブ市場におけるコンプライアンス上の裁定（コンプライアンス・アービトラージ）の余地は大幅に縮小される。

第二に、株式連動イベント契約（エクイティ連動イベント連動の契約）と、パーペチュアル・デリバティブ（永続デリバティブ）の2種類の商品の分類の帰属について、「早急に整理・明確化すべき」論点として挙げられている。定義が一度確定すれば、どの商品が誰の管轄になるのか、どのルールで運用されるのかが根本から変わる。

もう一つのシグナルは、Citadel が商品登録プロセスの迅速化を呼びかけていることだ。これは、コンプライアンス対応済み商品の供給が審査効率によって「首を絞められている」ことを意味する。機関投資家側では、新たな適法なツールに対する需要が非常に旺盛だ。

マーケットメーカー自身が規制上の分類に関して規制当局へ働きかけることで、これらの商品の形態については機関投資家のレベルで既に共通認識があることが示唆され、市場は「曖昧さ」から「明確さ」へと向かっている。

#SEC #デリバティブ規制