米国財務省は今週木曜日、2,200億ドルで償還期限が2056年の30年物国債の入札を予定している。これは、トランプが最近、もし共和党が中間選挙で勝てばすべての国民に5,000ドルを支給することを検討すると述べたことと時期が重なる。こうした提案には具体的な詳細がなく、実際に立法化される可能性も極めて低いものの、30年物米国債の利回りが世界金融危機以来の最高水準に近づいているという背景のもと、財政規律や支出拡大への懸念が再び表面化し、国債利回りは現在、狭いレンジでの値動きにとどまっている。

この件が広く注目されるのは、米政府がこれまで、長期国債の買い戻し（リパーチェス）を単回で最大600億ドルにとどめる計画だったためであり、これ以上の流動性支援を期待していた一部の投資家は失望している。債務供給が引き続き増加し、主要なインフレ指標であるCPIの公表を控える中、市場では長期の米国債をどれだけ吸収できるかについて不確実性が高まっており、投資家の価格付けの論理は微妙な試練に直面している。

伝統的な金融市場では、長期国債の利回りが高止まりすることで、長期の借入コストが直接的に押し上げられ、米ドルと無リスク金利の動向が、さまざまなリスク資産のバリュエーションの持ち直し余地をさらに圧迫し続けることになる。入札結果が出るまで、そして今週末のCPIデータが出揃うまでの間は、株式・債券市場の大口資金は大半が慎重な様子見を続ける可能性が高い。

暗号資産市場に当てはめると、流動性に対する見通しとマクロの借入コストをめぐる綱引きは、$BTC などの主要資産にも同様に直接的な影響を与える。もし長期米国債の利回りが高水準での横ばいが続くなら、暗号資産市場への店頭（OTC）での増分資金は、あまり積極的には動かないかもしれない。短期的には、市場心理はまもなく公表されるマクロデータに追随する形で、レンジ内の値動きになると予想される。

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