想像してみてください。ウォール街にある最大級の伝統的な銀行のひとつが、まだ個人投資家の間で流動性ローテーションをめぐる議論が続いている最中、自社のデジタル・ドルを静かに検証しています。

多くの投資家は、ボラティリティの高いトークンを買ってはしっぽを追う（FOMO）というサイクルに巻き込まれ、実際に機関投資家の資本がどこでインフラを構築しているのかを見落としがちです。ステーブルコインの時価総額が動くと、普通のトレーダーは、真の決済ボリュームがどこへ移っているのかを追う代わりに、バッグを抱え込むことがよくあります。

バンク・オブ・アメリカがUSBDCのステーブルコイン・パイロットをテストしているのは、JPMorganがJPM Coinを立ち上げた初期の日々を不気味なほど彷彿とさせます。当時は、クリプトの純粋主義者が「銀行発行トークンなど無関係だ」と切り捨てていましたが、それでもイーサリアムやトロンのようなチェーン上でのドル連動ボリュームは着実に拡大していきました。$USDTが世界の個人を席巻し、$BTC がマクロの準備（リザーブ）として機能していることを踏まえ、歴史ある銀行は、もはやオンチェーンの決済レールを無視できないと悟ったのです。分散型金融（DeFi）と戦うのではなく、フィンテックの巨人が決済ルーティングの手数料をすべて奪ってしまう前に、伝統的金融が壁に囲われた庭（ウォールドガーデン）を作って取り込もうとしているのです。

本当の変化は、銀行のステーブルコインがネイティブのDeFi資産を置き換えるかどうかではなく、時間をかけて機関投資家の流動性がパブリックネットワークへ橋渡しされていくかどうかです。

では、機関向けステーブルコインは長期的に見て、既存の市場リーダーをどこへ置き去りにすると思いますか？

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