米国の最新のマクロデータによると、8月のコアCPIの前年比（前月比）は約0.22%の上昇が見込まれており、7月とほぼ横ばいです。一方、前年比は2.4%まで低下すると見込まれ、2021年初頭以来の最低水準となります。総合CPIはエネルギー価格の押し上げにより前月比で0.39%上昇すると予想される一方、コアPCEは0.22%前後を維持すると見込まれています。

データ構造から見ると、コア・インフレは2.4%の低水準を維持しつつ、前月比も0.22%程度の穏やかな範囲にとどまっており、基礎的なインフレ圧力は実質的に抑え込まれていることを示唆しています。総合CPIの回復は、主に短期的なエネルギー要因による攪乱にすぎません。インフレ曲線は継続的に下向きとなっており、これはFRBにより広い利下げ余地をもたらします。ファンダメンタルズのロジックは、緩和サイクルへと加速的に移行しつつあります。

マクロの資産価格設定は、この追い風をすでに織り込み始めています。ドル指数と米国債利回りの下押し圧力が弱まる確率は大幅に高まっています。無リスク金利がピークアウトして低下に向かうとの見方のもと、銀を代表とする商品やリスク資産は、強力なテクニカルな下支えを受け始めており、価格構造には明確な上抜けの兆しが見られます。

暗号資産市場に関しては、流動性の限界的な改善が、買い方のセンチメントを直接押し上げます。$BTC と主要コインは、重要なサポート水準で堅調に推移しており、オンチェーンと板面の資金は、リスク志向のパターンへと徐々に回帰しつつあります。今後、実際のインフレ指標が予想通りに着地するなら、市場はほぼ確実に新たな出来高増を伴う上攻局面へ入りやすくなります。📈

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