最近私は、ETFの資金流入を重く見すぎている人が多いことに気づきました。

先日、BTCのETFに連続して大口の資金流入があり、市場はすぐに「機関投資家の資金が戻ってきた」と議論し始めました。

しかしBTCは、そのまま一貫して上昇しませんでした。

今度はETFが再び、1日だけ純流出を出しています。

むしろこれによって、私はあることをますます確信するようになりました：

ETFの流入は買いシグナルではなく、それはただの証拠にすぎない。

本当に重要なのは——

資金が入ってきた後、価格がどう反応するかです。

仮に10億ドルの資金が入ってきても、BTCがそれでも上がれないなら、

私が研究すべきではないのは：

「機関がどれだけ買ったか？」

ではなくて、

「結局誰が売っているのか、そしてなぜこれほど大きな買いがあっても価格が押し上げられないのか？」

逆もまた同じです。

今は原油価格が100ドルを突破し、米国債利回りは4.84%に近づいていて、マクロ環境は明らかに不穏です。

もし今後PPIやCPIがさらにプレッシャーをかけ続けるなら、

それでもBTCがここに踏みとどまるなら、

たとえETFが毎日純流入にならなくても、むしろ私は市場の評価を引き上げる可能性があるかもしれません。

なぜなら今、私が以前より重視しているのは：

どれだけ追い風があるか、ではありません。

代わりに：

市場が悪材料に直面したとき、本当に下がるのか（下がり切るのか）です。

多くの場合、

本当の強さとは、良いニュースが出て急騰することではなく、

悪いニュースが増えていっても、価格が下がりたがらないことです。

これが、最近私が市場の見方を調整する際の方法です：

データは何が起きたかを教えてくれますが、価格がそのデータに本当の意味があるかどうかを示してくれます。

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