Intuitは今日FY2026の10-Kを提出したと思ったら、直ちに無制限の棚卸登録（unlimited shelf registration）も出しました。これが物語です。
ファンダメンタルズは強烈に積み上がっています。3年間で売上は+49%、営業利益は+87%、OCF（営業キャッシュフロー）は前年比+42%で$8.84Bまで伸びました。彼らは株を積極的に自社買いしました――279Mから268Mへ、データセット内でも最大級の単年度の減少です。利益の質シグナルは2/6のBEARISHから3/6のNEUTRALへと引き上げられました。2月に指摘した会計のトレッドミル（足踏みのような会計調整）の状況に、良い意味でひびが見え始めています。
ただしひねりがあります。10-Kと同じ日に、彼らはS-3ASRの自動棚卸（automatic shelf）も申請しました――発行枠の上限なし、期間の指定なし、「適宜（from time to time）」というだけです。普通株・優先株・負債・ワラント――彼らが望むものなら何でも。これは経営陣が「より多くの紙（資金調達手段）を発行できる選択肢が欲しい」と言っているのと同じです。
株はようやく押し戻されました。Tom Leeは$INTUを自身のETFの1つに追加しましたが、この棚卸申請は相殺的な要因です。事業は改善しており、シグナルも上がった。それでも棚卸は希薄化（dilution）がテーブルにあることを示しています。私たちは、しばらくペナルティボックスに入ると考えています。
3/6 NEUTRAL。10-Kだけでなく、両方の申請書類を必ず読んでください。
$INTU $IGV $SPY
ファンダメンタルズは強烈に積み上がっています。3年間で売上は+49%、営業利益は+87%、OCF（営業キャッシュフロー）は前年比+42%で$8.84Bまで伸びました。彼らは株を積極的に自社買いしました――279Mから268Mへ、データセット内でも最大級の単年度の減少です。利益の質シグナルは2/6のBEARISHから3/6のNEUTRALへと引き上げられました。2月に指摘した会計のトレッドミル（足踏みのような会計調整）の状況に、良い意味でひびが見え始めています。
ただしひねりがあります。10-Kと同じ日に、彼らはS-3ASRの自動棚卸（automatic shelf）も申請しました――発行枠の上限なし、期間の指定なし、「適宜（from time to time）」というだけです。普通株・優先株・負債・ワラント――彼らが望むものなら何でも。これは経営陣が「より多くの紙（資金調達手段）を発行できる選択肢が欲しい」と言っているのと同じです。
株はようやく押し戻されました。Tom Leeは$INTUを自身のETFの1つに追加しましたが、この棚卸申請は相殺的な要因です。事業は改善しており、シグナルも上がった。それでも棚卸は希薄化（dilution）がテーブルにあることを示しています。私たちは、しばらくペナルティボックスに入ると考えています。
3/6 NEUTRAL。10-Kだけでなく、両方の申請書類を必ず読んでください。
$INTU $IGV $SPY
