依然として多くの市場参加者が、機関投資家の資本は大型株にしか関心がないと考えていますが、それでもあるレガシーのプライバシー・アセットが、14日間でじっと半十億ドルを静かに吸収しました。

私たちは騒がしい物語のローテーションを追いかけ、ボラティリティに刻まれながら何年も費やしてきました。ところが、毎日のチャート（ローソク足）にばかり気を取られている間に、目の前で起きている静かな需給ショックを見落としていたことに気づきます。

グレイスケールの新しいZcashビークルは、上場からわずか2週間で運用資産が5億ドルを超えました。さらに重要なのは、この単一プロダクトが現在、55万ZEC以上をロックしており、流通供給の約3%を実質的にオープン市場から引き離していることです。

初期の$BTC accumulationの時代以降、複数のサイクルを取引してきた私たちにとって、このダイナミクスはとても馴染みがあります。機関投資家のビークルが、あっという間に流動性フロートの複数パーセントを丸ごと飲み込むと、小売のセンチメントが追いつくずっと前に、板（オーダーブック）の力学が変わってしまいます。私たちは、より広い市場がその変化を認識する前に、初期の$ETH trustプロダクト群で同様の構造的な供給のショートスクイーズ（締め付け）が起きるのを見てきました。

今後数四半期で、この機関による吸収はプライバシー面のナラティブ（物語）をどう変えていくと見ていますか？

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