ドル安が進んでも、それだけでBTCのファイナンス環境が緩んだと判断することはまだできない。FXStreetは9月9日の報道見出しで、ドル指数の下落に加えて、インフレ懸念や米連邦準備制度（FRB）の利上げ観測は依然として残っていると述べた。
私は、今後1〜2日はそれを短期のセンチメント指標として見るのがより適切で、ドルの方向性だけでは政策見通しの転換を確認するには不十分だと思う。
一方で異例なのは、利上げ観測とドル安が同じ報道の中で同時に登場している点だが、現時点の情報では、どちらの要因が優勢なのか判断できない。
インフレ懸念が続いて利上げ観測を強めるなら、ドルのファイナンスコストが押し上げられ、リスク資産の資金調達にかかるハードルがさらに高くなる可能性がある。
ファイナンスコストが一度上昇すれば、リスクポジションの許容力が圧縮され、BTCやSPYに圧力がかかる。ドルが一時的に弱含むことでは、その流れを十分に相殺できないかもしれない。
逆に、その後インフレが落ち着き、利上げ観測が後退するなら、ドルの弱さは金融環境の改善とともに現れやすくなる。
米国債利回りが下げ基調を維持し、BTCとSPYが同時に強含むなら、この局面でのドル安が及ぼす支援力は限定的だという判断を撤回する。
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