2014年初頭、マウントゴックスは世界のビットコイン取引の大半を扱っていました。同年2月までに同社は出金を停止し、破産保護を申請し、顧客に属する数十万ビットコインがなくなっていたことを認めました。

ビットコインは今日7万8,900ドルで取引されています。当時は、この崩壊があらゆるアイデアの終わりのように見え、まじめな人々がまさにそのように書きました。

実際に何が起きたのかをきちんと理解する価値があります。なぜなら、この教訓は「自分は学んだ」と思う人たちによって、毎サイクル繰り返し伝えられるからです。

マウントゴックスはビットコインが失敗したから失敗したのではありません。プロトコルは終始ずっとブロックを生成し続けました。ビットコインのコードのどこか1行でも壊れたわけではありません。壊れたのは、少人数チームが運営し、内部統制が不十分なまま他人の資産を保有していた会社であり、さらにその会社の所在する法域には、それらすべてを受け止める枠組みがありませんでした。

その違いは重要で、当時それを理解していた人はほとんどいませんでした。見出しではビットコインがハッキングされたと言っていました。でもビットコインはハッキングされていません。壊れたのはビジネスであって、ビットコインではないのです。

その影響は10年にわたりました。債権者は部分的な回復を待つのに何年もかかりました。集中管理のカストディに対する信頼を再構築するのに一世代を要し、そしておそらく完全には再構築されなかったので、それゆえ自己保管が文化の中核として残り、ニッチな好みではないのです。

ここが、今の状況につながる部分です。

この業界で起きた主要な失敗は、それ以来ずっと同じ形をしています。壊れたのはチェーンではなく、仲介者です。顧客の預金を貸し出した貸付デスク。準備（リザーブ）を出せなかった取引所。顧客資産を担保として使ったファンド。いずれも基盤となるプロトコル自体は問題ありませんでしたが、中間にいた人間が問題だったのです。

2016年、特定のアプリケーションの欠陥によって大量のETHが流出した際、2,491ドルのイーサリアムはそれ自体の危機を乗り越えました。ここでも、チェーンの失敗ではありません。アプリケーションの失敗です。そして、コミュニティを分断し、いまでも議論されているような、論争的な判断によって修正されたのです。

751.51ドルのBNBは、誰かの「横」にあるのではなく「中に」ビジネスとして組み込まれています。これは別の構造であり、トレードオフも異なります。そしてそれを保有する人は、その構造が生むリスクと、それが取り除くリスクを理解しておくべきです。

このパターンは一貫しているので、役に立つほどです。プロトコル・リスクとカウンターパーティ・リスクは別物であり、この業界でお金を失った多くの人は、最初のものを心配しながら、実際には後者のせいで失っていました。

ですから、実際に重要な問いは「その技術を信じるかどうか」ではありません。今夜、あなたのコインを誰が保有しているのか。そして、その相手（主体）が良くない四半期を迎えたら、あなたに何が起きるのか、です。

ほとんどの人は、実際にはその答えを出したことがありません。

あなたのコインは今どこに保管されていて、あなた以外に誰が触れることができるのか、分かっていますか？

この手の話をもっと見たいなら、フォローしてください。

私の見解はこれです。以上。投資助言ではありませんし、勧誘でもありません。ここにいる全員が、自分で判断します。

#Bitcoin #Crypto