#比特币etf年内仍缺10亿美元

$BTC ETFはあと10億ドル足りないが、本当の問題は「お金が足りない」ことではない

ビットコインETFは今年ここまでで約10億ドル足りず、資金の純流入が始まった地点まで戻っていない。機関投資家がまだ戻ってきていないようにも見えるが、データをよく見ると、話は実は逆だ。

8月の米国スポットBTC ETFの純流入は35.2億ドル、9月に入ってからもこれまでに約7.7億ドルが流入している。先週の週次の純流入は9.87億ドルで、すでに3週連続の純流入だ。問題は、BTCがいま再び7.8万ドル近辺まで下落していることだ。直近の8.2万ドルの高値からは明確に値を落としている。

つまり、市場が今取引しているのは「機関投資家がBTCを買っているかどうか」ではなく、これらの資金が引き続き価格を押し上げられるかどうかだ。

本当の矛盾はここにある。ETFのスポット資金は継続的に戻ってきているのに、マクロ環境が突然悪化したことだ。米国10年国債利回りは4.8%に近く、9月の追加利上げ確率は58.4%まで上昇。さらに原油価格も100ドルに迫っており、インフレと流動性が再びBTCの上から圧力をかけている。

私の見立てでは、ETF資金は需要側の回復をすでに始めているが、単独でマクロの流動性環境に対抗できるほど強くはない。この局面のBTCは、トレンドが完全に終わったというより、次の触媒を待っているように見える。

本当に注目すべきは「あと10億ドルあるかどうか」ではない。次にETFが、引き続き週あたり約10億ドルの純流入を維持できるかどうかだ。資金が入り続けても価格が動かないなら、むしろ次のブレイクに向けた準備をしている可能性がある。