リスクオフで市場が動いた火曜日：円は152.99まで上昇し（2月以来の高値）、ストップロス注文を誘発し、キャリートレードの巻き戻しリスクを高めた。一方で銅は$6.80超の史上最高値を付け、ブレントは$100に接近した。カナダは米国品に15%〜50%の関税を課し、通商戦争を激化させた。ビットコインは$78,000を下回ったが、資金は流出ではなくアルトコインへ回っている——CoinDesk 20とメムコイン指数はいずれも上昇し、大型株指数は下落した。ビットコインETFは2026年の損益分岐点までなお$1B不足しているものの、8月には$3.52Bの急増があった。金曜のCPIは、9月16日のFOMC前に残された最後の変数だ。
銅が史上最高値、円は152.99まで強含み——リスク資産が売られる
銅は2%上昇して$6.80超の史上最高値を更新。かつてゴールドマン・サックスのコモディティ責任者だったジェフ・カリー氏は「銅なしにデータセンターを建てたり、送電網を拡張したり、産業を電化したりすることはできない」と述べた。ブレントは$100に接近し、WTIは3.5%上昇して$95近辺となった。円は2月以来の強さとなる152.99に到達し、市場は9月18日のBOJ利上げに75%の確率を織り込んだ——8月2024年に数日でビットコイン20%下落を引き起こした、注目すべき“キャリートレード巻き戻しリスク”がそれだ。ビットコインの90日間の対10年国債の相関は-0.17で、金の-0.41より低い。これが利回りの変動局面でも金属よりビットコインを比較的安定させてきたが、キャリー巻き戻しは金利主導の再評価ではなく、メカニカルな売りだ。そして相関データはそれを捉えられない。ビットコインの支配率は5日連続で低下し、59.35%となった。