想像してみてください。ある国がビットコインの最も大きな国策実験を“騒がしく”実行し、その後IMFが「公的資金ではもうBTCは買えない」と言う——。

トレーダーにとって難しいのは、見出しと取引を切り分けることです。FOMOは「エルサルバドルがまた買った」を手遅れの$BTC エントリーに変えてしまう一方で、政策のニュアンスは市場がすでに再評価してから無視されがちです。

これは、物語とバランスシートの現実の違いを学ぶのに役立つケーススタディです。エルサルバドルはビットコインを法定通貨にし、$BTC を積み上げ、注目を集めるためにその物語を活用し、観光や資本を呼び込みました。しかし、そのIMFプログラムは、さらなるビットコイン購入に対する上限など、より厳しい財政条件をもたらしました。これは既に保有している準備（レゼルブ）を消し去るものではありませんが、追加で買うためのルールを変えるものです。

それを、マイクロストラテジーの長期にわたる$BTC 戦略と比較してみましょう。法人の買い手は資本を調達して別の手順で買うことができますが、主権国家には債務義務や公的予算、さらに貸し手の条件があります。エルサルバドルの実験が終わるわけではありませんが、市場は、すべてのビットコイン関連の政策見出しを直線的な積み増しシグナルとして扱うのをやめるべきです。

より大きな教訓は、導入（アダプション）の物語は、物語の当事者である買い手が足を止めても強気のまま残り得るということです。欲望（グリード）が強い市場では、この区別がこれまで以上に重要になります。あなたは、エルサルバドルのビットコイン物語がこれからどこへ向かうと思いますか？ #IMFSaysElSalvadorBTCNoPublicFunds #ZcashRises45