CFTCは9月8日、ワシントンD.C.の連邦裁判所に対し、CMEによるKalshiのビットコイン・パーペチュアル先物契約に関する訴訟を却下するよう求める申立てを提出した。これは一般的な製品トラブルではない⚖️

KalshiのBTCPERP契約は5月29日にCFTCの承認をすでに受けており、特徴は現金決済で満期がなく、資金調達率をビットコインの現物に連動させる点だ。つまり、暗号界でよく見られるパーペチュアル構造を、規制されたデリバティブ市場に持ち込んだ形にあたる。

一方のCMEは、この「受け渡し日がなく、継続的な資金調達コストがある」設計は、先物というよりスワップに近いと主張している。争点は、規制ラベルの背後にあるルールや、市場の勢力図（どの枠組みに属するか）だ。CFTCは承認当局であると同時に法廷では自らの分類を擁護しており、役割が重なることで、この訴訟は非常に象徴的なものになっている。

裁判の結果は現時点では不明だが、どのような結論になっても、今後、規制下のビットコイン・パーペチュアル契約がどこまで拡大できるか、誰が合法的に参加できるかに影響する。これこそが、市場が忍耐強く注視すべき変数だ。