📰 2021 年、Robinhood が AMC の買い注文ボタンを閉鎖し、個人投資家と空売り勢の綱引きがいったん止められました。5年後、同じ会社のチェーン上の AMC トークンは実勢株価の7倍にまで押し上げられましたが、対応は別のやり方に変わっています。つまり“本物の株を買う”一方で、さらにトークンを発行するという形です。

🔥 今回はチェーン上の資金が確かに米国株式市場に触れました。その週末、発行代理人が約 760 万ドルの AMC 株を購入し、保管しました。最も忙しい時間帯には、寄り前の出来高の 7.6% を占めたとのことです。つまり、それが単なるチェーン内の“自分たちだけで盛り上がっている”だけとは言い切れません。

ですが率直に言うと、ショートスクイーズ（踏み上げ/空売りの買い戻し）にとって最も重要な前提が失われています。3日間で、トークン化された AMC の供給は 152,106 株から 2,895,758 株へと増え、実に19倍。さらに Hims の案件では、468 株から 130,876 株へと増えています。あなたが盤面を固めようとした瞬間に、発行側が隣でひたすら追い補充してくるのです。

💡 AMC は寄り前に一度 22% まで上昇しましたが、その後また下がっていきました。問題は買いが入ったかどうかではありません。申込・解約（申請と償還）というルートが本質的にスプレッドを埋めてしまう点にあります。2021 年には空売り勢が“空から”株を作り出すことはできませんでしたが、2026 年には発行側が、需要に合わせてアンカーに沿ってトークンを追加造幣できる。ゲームの仕組みがそもそも違うのです。

🤔 もっと現実的なのは、記事中の試算に従えば、最安の銘柄を選んだとしても、本当の轧空（ショートスクイーズ）を起こすには 34 億ドル規模のミームコインが必要で、しかもこのチェーンの歴史最大級プロジェクトの13倍です。人々が買っているのは、轧空そのものというより、会社が出てきて対応するかどうかへの賭けなのかもしれません。こうした“CEOに投稿を迫る”遊びは、あとどれくらい熱を保てると思いますか？

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