火曜日の記者会見で、日本の財務大臣 加藤さつき氏は円の急速な上昇について言及し、東京の為替政策は変わらないことを確認するとともに、米国財務長官ジャネット・イエレン氏との緊密な連絡を維持していると述べた。USD/JPYは火曜の午前に153を下回る水準まで急落し、この日は0.87%下落して2月以来の最安値をつけた。これは、1週間前に約160だった状況からの劇的な変化だ。

今回の通貨変動は、表立った政府介入ではなく、堅調な国内ファンダメンタルズによってもたらされているため、構造的に重要だ。日本の第2四半期GDP成長率の上方修正が1.4%となったことに加え、7月の賃金成長率が約30年ぶりの高水準に達したことで、市場の間では日銀の追加利上げへの期待がさらに強まり、世界の通貨キャリートレードでの急速な巻き戻しが引き起こされた。

円高と米日金利差の縮小は、米ドル指数に下押し圧力をかける一方で、従来のリスク資産全般でボラティリティを高めている。これまで、安い円を借りてレバレッジをかけたポジションで株式や債券に投資していたグローバル資金は、調達コストの上昇により、いまはポジションの組み替え（リバランス）を迫られている。

暗号資産市場にとっても、この急速な円キャリートレードの巻き戻しは、即時の短期的な流動性の摩擦を生む。世界のレバレッジが縮小するなか、ハイベータの資産は$BTC faceにより、マクロの通貨フローが均衡点を見つけるまでの間、ボラティリティの波及や一時的な利益確定が起こり得る。

#JPY #macro #USDJPY