ロシア—ウクライナ：市場は「平和リスクの非対称性」を過小評価しているかもしれない

米国の使節スティーブ・ウィットコフとジャレッド・クシュナーは、ウラジーミル・プーチンとの協議の後、ワシントンが再度の交渉を後押しする中でキエフを訪れました。

しかしロシアの攻撃は続き、交渉が実際の停戦・合意からどれほど遠いかが浮き彫りになりました。

見落とされているのは、市場のポジショニングが非対称である点です。

外交が有意義な進展をもたらすなら：

→ エネルギーのリスクが低下する可能性
→ 欧州のリスク選好が改善する可能
→ 資本がリスク資産へと回転しうる

交渉が失敗するなら：

→ エネルギーおよび地政学的なプレミアムが残りうる
→ 防衛支出は高水準のまま
→ リスク資産は再びボラティリティに直面しうる

市場には確実性は不要です。

必要なのは、確率の変化です。

だからこそ、正式な合意が存在する前であっても、平和プロセスには注目すべきなのです。

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