現在、市場ではFRBの9月利上げに対する見方が強まり、それがBTCが80,000ドルのサポートを維持できるかどうかの核心的な変数になっています。今週発表されるCPI、PPIデータおよび9月16日のFRBの利率決定は、この見通しがどの程度実現する可能性があるかを直接検証することになります。
現時点の市場の織り込みでは、FF金利先物は9月の利上げ確率が65%以上まで上昇していることを示しています。主要な推進要因は、足元の米国雇用統計（非農業部門雇用者数）の予想超えに加え、インフレの粘着性がなお残っていることです。今週のCPIが前年同月比の伸び率で3%超を維持し、PPIが前月比でプラスに転じれば、利上げの必要性はほぼ確定することになります。逆にデータが明確に弱含めば、利上げ見通しは急速に後退する可能性があります。
BTCは直近で78,000〜82,000ドルの範囲で小幅に推移しており、80,000ドルが強気・弱気の分岐点です。利上げが着地し、さらにFRBのドットチャートが年内にもう1回利上げがあることを示唆する場合、リスク資産は圧迫され、BTCは75,000ドルのサポートに向けて下探する可能性があります。一方、データが弱く利上げ観測が後退し、マクロの流動性が景気の周辺状況として改善するなら、BTCは82,000ドルのレジスタンスを突破し、85,000ドルまでのレンジで推移する見込みです。
過去の相関関係から見ると、BTCは米国株のテック株、COIN、MSTRなどの暗号資産関連銘柄との相関が、FRBの引き締め局面では大きく高まる傾向があります。今回の利上げが着地した後にFRBがタカ派的なシグナルを出せば、上記の銘柄はいずれも調整圧力に直面します。逆に政策転換がハト派的であれば、リスク資産全体の反発余地はより大きくなります。
上記の見立てが成り立つ前提は、データが予想から極端に乖離しないことです。もしCPIの前年比成長率が予想外に2.8%を下回る、またはPPIが前月比でマイナスとなれば、市場は利下げサイクルを先回りして織り込み、BTCの反発幅は予想を上回る可能性があります。逆に、CPIの前年比が3.2%を上回れば、利上げ観測が強まると同時に、米国株のテック株の売りが引き起こされる可能性があり、BTCも高リスク資産として巻き込まれて売られ、75,000ドルのサポートを割り込むことさえあり得ます。