ロンドン金属取引所（LME）では、米国のメモリアルデー休場中に米株が取引されない間、銅価格が日中の取引で1トン当たり14,440ドル前後で推移し、1月に付けた過去最高値との差は約100ドルにとどまっていました。休日の影響で取引量は比較的薄かったものの、今年に入ってからの銅価格の累計上昇率はすでに16％超となり、高値圏で強い値動きが続いています。

この高値局面の背景には、複数の需給矛盾が集中して表れていることが挙げられます。まず、一方では、潜在的な米国関税リスクがサプライチェーンへの懸念を引き起こし、過去1年に大量の在庫が米国へ流入したことで、局地的な需給の引き締まりが生じました。もう一方では、米・イランの地政学リスクの高まりに加え、ドル安、そして世界的なAIブームの下でデータセンターや送電網のアップグレードがもたらす長期の工業需要が、銅価格のファンダメンタルズを共同で下支えしています。

より広いマクロ資産の観点では、「経済の天気予報」としての性格を持つ銅価格が高水準を維持しており、大口商品のサプライチェーンの逼迫とインフレの粘り強さが同居する複雑な環境を直接反映しています。これにより、市場は商品が強含む局面、インフレ期待が再び反発する局面、そして経済成長が減速する局面の間で、たびたび綱引きを迫られています。さらに、マーケット間の資金配分もより慎重になっています。

暗号資産市場に関しては、AIコンセプトがもたらす実体のインフラ投資の思惑と商品価格の上昇が連動する面がありますが、流動性は現時点では主に従来型の商品や地政学的な逃避需要を背景とする資産への分流が中心です。短期的には $BTC のような主要トークンは、依然として全体のマクロ心理に沿ってレンジで推移する可能性が高く、今後の行方は、大口商品にかかるインフレ圧力が世界の中央銀行による流動性放出のペースに対して、さらなる攪乱をもたらすかどうかを見極める必要があります。#铜 #宏观经济 #大宗商品