2026年9月7日に公布された米国8月の非農業部門雇用者数（非農）雇用報告は、当初、一部の市場参加者が米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策の見通しを左右しうる重要な変数とみなしていた。しかし、主流の解釈では、この報告の実際の内容は、FRBが年内に利上げを行う確率を実質的に引き上げるものではないと明確に示されており、それまで一部の取引参加者が抱いていた流動性引き締めへの思惑を崩した。報告の公表前、暗号資産市場では特にBTCやETHが一時的に圧迫される動きが見られたほか、いくつかのデリバティブ市場では利上げ見通しが一時的にわずかに上昇して織り込まれる場面もあった。しかし、報告が出た後、関連する見通しはすぐに、これまでの中立的なレンジへと急速に後退した。
市場参加者の行動を見ると、これまでFRBが年内に利上げを再開すると見込んでいた機関投資家のトレーダーは、データ公表後に速やかにポジションを調整した。フェデラルファンド金利の先物市場が示す9月の利上げ確率は終始5%以下の低水準を維持しており、事前に想定されていたような急騰は見られない。一方で、暗号資産市場のマーケットメーカーも同時に短期のボラティリティ見積りを引き締めており、BTCとETHのパーペチュアル（無期限）先物の資金調達率はデータ公表後に素早く中立的なレンジへ回帰した。大口の方向性を持ったポジションの積み上がりはなく、機関投資家の資金がデータの開示によって強い弱気シグナルを受けたわけではないことを示している。
こうした見通しの安定した直接的な波及は、リスク資産の価格パフォーマンスに反映されている。データ公表後、BTCとETHの現物価格は大きく下落せず、むしろ短時間の値動きの後に小幅に回復し、24時間ボラティリティはデータ公表前から約15%低下した。オンチェーンのデータから見ると、BTCの取引所純流入量はデータ公表後に異常な増加は見られず、保有者が利上げ観測の高まりを背景に集中して売りを浴びせたわけではないことが示唆される。市場の流動性全体はおおむね安定している。
現在のFRB（米連邦準備制度）の政策パスは依然として「インフレがさらに落ち着くまで様子見をする」という基調にある。本回の雇用統計（非農）の「市場予想に沿った」という性質は、政策立案者に追加の利上げ理由を与えていない。これはつまり、短期的には暗号資産市場の流動性環境が、予想以上に引き締まることはないということでもある。もっとも、今後のコア・インフレ指標（CPI）やFRB当局者の公開発言は、市場の見通しを揺さぶる可能性がある点には注意が必要だ。仮にコア・インフレが予想以上に反発すれば、利上げ観測が再び高まる可能性があり、その場合にはリスク資産は短期的な調整圧力に直面することになり得る。