ビットコイン・サイクルの底：マイケル・テルピンの80%予測、そして次に何が来るか

ビットコインのサイクル底――7月1日、ビットコインは、ヴァイブハヴ・アリがずっとテーブルに出している「その見立て」を出した。ブルームバーグのマイク・マクグローンは10Kドルと言っていた。ほかの人は20Kドルとした。8月にRare Evoでステージにいたボビー・リーは25Kドルだと言った。Aura 8 第87話で、アリはすでに「別の方向だ」と呼んでいたゲストを連れてきた――マイケル・テルピン。
テルピンの修正は、典型的にきっちりとしていた。それは水晶玉ではなかった。オッズが「底」を支持したのは初めてだった――それでも彼の語りでは、その10月がマクロが間違った方向に崩れればそれを切り崩す可能性があるという点で、コイントスよりはまだましだった。マクロが別の方向に崩れた場合は別だ。
Terpinは依然として、7月上旬の安値がサイクル底だった可能性を約80%で見ている。それ以降の値動きは、彼が“白鳥”と呼ぶ政策ショックだ。長期国債への入札（財務省の買い）、SEC—CFTCのReg Crypto枠組み、トランプのクリプト・サミット、そしてClarity Act推進。この塊は、およそ24%のバーストを生み、弱気から強気へレジームを反転させた。彼はまだリトレースを望んでいる。再び50年代半ばは望まない。ベースケースの下げは、フィボナッチのように上側60年代へ滑り込むこと。70Kドル未満は何でも買い。65Kドル未満——特に、彼が約64,500ドル付近に置いた200週移動平均以下は、歴史的な掘り出しだ。
彼は、ビットコインが2026年に100Kドルを上回ってクローズするとは見ていない。このサイクルの目安の上限は200K〜240K。そこを超えるとスーパ―サイクル圏。
白鳥が、弱気から強気へ切り替えたTerpinのシーケンス：
財務長官ベッセントによる、長期金利向けの約1兆ドル規模の支援を示唆するシグナル
SECとCFTCが「Reg Crypto」枠組みで足並みを揃える——彼の言葉では、ICOのような発行市場を復活させ得るもの
同日にトランプのクリプト・サミット。ハイパーリキッドのような銘柄への建設的なコメントを含み、Clarity Actの可決を後押し
それは“良いCPI”ではない。政策のドアが同時に3つ開くということだ。アルトコインの買いが続いた。ビットコインはラリーを取り戻さなかった。各セッションでそれが維持されるほど、彼の言う「60年代を丸ごと再訪する」残りの可能性は縮む。
水準：70Kは買い、65Kは絶叫買い移動平均は、彼が手放さないルールだ。ビットコインが2月に60Kドルを割れたときは、200週移動平均を下回ってはいなかった。6月に約62Kドルを割れたときは、下回った。線は動く。彼の現在の“平均を買う”水準は約64,500ドル。
ZoneTerpinのread：ポスト・ラリーのレンジBullレジームは無傷のまま。Fib / 軽い下げで上側の60年代へ。ベースケースのリトレース：70K未満。買いは65K未満 / 200週移動平均（約64.5K）“絶叫買い”。50年代/40年代/20年代。6月の人たちの道筋——彼はそれを退ける。
FRBの利上げはリスク資産を揺さぶり得る。彼は、それがビットコインで弱気相場を再オープンするとは思っていない。
今週の本当のリスクは、40KではなくFRB。アリは30年物と、ベッセント対債券市場の対立（財務省の損失についてドラッケンミラーを引いて）を押し上げた。Terpinの短期の見立てはもっと単純だ。市場は、おおむね利上げの確率を3分の2くらいと織り込んでいる。トランプは、パウエルの任期が終わる前に、よりハト派的なFRB議長を望んだ。過去8〜10か月のインフレは2%目標よりも成長を優先しているからだ。利上げはブレーキになる。だが、この枠組みではレジーム転換ではない。
連射での確認：はい、彼は2026年にFRBがもう一度利上げすると見ている。たぶんそうだ。財務（米国）は、債券市場との“勝負”のいくらかの形を負ける。ケビン・ウォーシュは、クリスマスまでに“つまらない存在”にはならない。
トークン化（Tiger Mansion）番組中盤の宣伝、そして本題へ。Terpinは2013年にBitAngelsを創設（現在は40以上の都市）し、2014年にはCoin Agendaとして最初の暗号資産投資家カンファレンスを立ち上げた。その後、証券、不動産、そしてデジタル・アセット群の残りをカバーするためにTokenizeへと改称。次回は、元マイク・タイソン邸——Tiger Mansion。放送で確定キーノート：Dr. Patrick Byrne。サイト：tokenizeconference.com。
彼は同時に、リスナーに本とbitsupercycle.aiも指し示した。
スーパ―サイクル vs 利回り逓減彼が歩いた歴史的なパターン：100倍、次に30倍、そして10倍ではなく8倍、さらに3倍ではなく2倍——次の一段が30%なら、その後は10%、最後は何も起きないような道筋。彼はそれをビットコインの未来だとは思っていない。なぜなら、世界的な“ノーマル層”の導入がまだ起きていないからだ。米国の保有率は、ざっくり5%超、たぶん20%に近い——推定であって登録簿ではない。スポットETFは、四捨五入すれば約1000億ドル。もしこの本（資金）が2029年までに2000〜4000億ドルなら、買いが“フロート”を押し上げ、クジラが昔のやり方ではもう埋められなくなる。
このサイクルでは、大口ホルダーがTradFiの需要に対して数千コインを売れるようになったのが初めてだった可能性がある。次のサイクルでは、その供給がテープを壊すほど十分に早く出るのか——それともETFと新規の買い需要が供給ショックを作り、昔の4年サイクルの台本より長く、あるいは高く走るスーパ―サイクルになるのかが問われる。
彼が描いたシナリオ：
およそ250K〜270Kまで熱狂、その後300Kを超える短い放物線的な急騰、そしてポンと跳ねる
あるいは、過去の“爆発的な吹き上げトップ”とは単純に見た目が違うトップ（このサイクルはすでに「無関心（無気力）からポップした」）
トップの最善見積り：200Kドル台前半（低い200年代）、200K〜240K。そこを上抜ければスーパ―サイクル。
AIとビットコインのタイミング：彼にとってはどちらも2029年の出来事のように見える。見立てとしては——ビットコインのバブルは2029年春、AIのバブルは2029年秋。ビットコインが先に弾ける。
連射QuestionTerpin7月1日はサイクル安値80% yesビットコインは2026年に100K超えでクローズNo財務（財務省）が債券市場に負ける（Druckenmiller）たぶんYesClarity Actは9月15日までに議会を通過Probably noFRBは2026年にもう一度利上げYesケビン・ウォーシュはクリスマスまでに“つまらない存在”ではないNoReg Cryptoはコメントに耐えて生き残り政策になるYesETFはオンチェーン分析を永久に壊したまずYes、その後「彼らはただ金を変えただけだ」に向けた撤回AIバブルはビットコイン次のATH前に弾けるNo——BTCはたぶん先に弾ける（’29年春 vs ’29年秋のAI）甥に、ビットコインを1つも持っていない状態で78Kで買うよう伝えろYes未投資ならOK；資金は約70Kを待つ
重要なポイント7月は80%サイクルの安値のまま。10月の下げには悪いマクロが必要だった。ところが彼は“白鳥”を引き当てた。
レジームは強気で、上側の60年代/70K方向へのありふれた押し目のほうが、崩壊より可能性が高い。
200週MA（約64.5K）は、いまだに機械的な買いライン。
2026年のクローズが100K超：いいえ。サイクルトップのゾーン：200K〜240K。
注目すべき政策の積み上げ：FRBの利上げ確率、Clarity Actのずれ、Reg Cryptoが本当のルールになること。
トークン化/Tiger Mansionは10月の投資家向けの部屋；bitsupercycle.aiはより長期の論旨。
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