日本の円相場が大きく変動し、年初来の安値圏である中で、日銀の利上げ期待が強まる中、円は対米ドルで1.1%上昇し、1ドル＝154.56円に。2月以降の最高値を更新した。日本の主要な外為当局者であるJUN・ミムラ氏は、今回の円高局面でも、円相場に関する方針は変わらないと改めて強調した。すでにこの円相場の上昇は、直近の米ドルの上昇に対しても大きな印象的な追い風となっている。

この急伸は、東京とワシントンの間で行われた介入の後に見られた高値をも上回り、行政的な介入措置の長期的な有効性に疑念が広がっている。真の原動力は、日本銀行（BOJ）のさらなる利上げが続くとの期待であり、これに加えて、日本の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）による資産配分の変化に関する思惑が重なっている。

JPMorganのストラテジー担当者によると、155の節目を上抜けることで、ショートスクイーズ（買い戻しによる急騰）が連鎖的に発生し、円高の動きをさらに加速させる可能性がある。こうした爆発的な動きは、DXY（米ドル指数）に大きな圧力をかけ、金利差取引（キャリートレード）で長らく市場に存在していたポジションを大きく動揺させている。

暗号資産市場では、急激な円高と、キャリートレードが生み出しがちなポジションからの資金流出の波が見られるが、その動きは短期の流動性危機を招きやすい。ドルが圧力を受け、円高が進む局面では、リスク資産に対する調整が一時的に起こることで、$BTC vaのようなリスク資産が心理的な押し下げ圧力を受け、最終的な新たな均衡点を見つけるまで不安定な状態が続く可能性がある。

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