$BTC 減半の周期が機能しなくなり、BTCの価格決定権がマイナーからウォール街の資本へ移っている
今日、米国株は終日休場

ずっと4年間続いてきた「減半の大周期」という話があるが、いまその根本ロジックが徐々に弱まってきている。ビットコインのマイニング産出が続くにつれて、毎年新たに採掘され、放出されるトークンが流通総量に占める割合は継続的に低下しており、次の減半の後には、新規供給の比率は極めて低い水準にまで下がる。
簡単に言えば、いま新しく掘られて出てくるビットコインの量は、市場全体の保有総量と比べると影響がすでにかなり小さい。かつてブル相場を動かしていた供給ショックは、もはや市場の主な軸ではなくなっている。
その代わりに、ウォール街のETF資金や上場企業の財庫（トレジャリー）保有が、市場の流通BTCの12%以上を掌握しており、資金規模はマイナーの年間産出の数十倍どころではない。いま実際に相場を主導しているのは、ブロック報酬の減半ではなく、FRB（米連邦準備制度）の金利見通しと、機関投資家の資金の申込・解約のリズムだ。
つまり、過去4年を一巡する「牛相場・弱気相場」の歴史的な規則は、そのまま今後の相場に当てはめられない。市場サイクルは長引き、6〜8年という大きな周期になる。
取引における示唆としては、減半の時間的な節目だけに頼って長期で仕込むことをしないこと。マクロの流動性と機関資金の流れのほうが、すでに減半の物語（ナラティブ）よりはるかに重要になっている。BTCの今後の上昇・下落は、より多くは米国債利回りとETFの申込データに左右され、マイニング産出ではない