米国株に「9月の魔の呪い」は訪れるのか？

9月はウォール街にとって、決して穏やかな月ではない。
1928年以降のデータによると、S&P500が9月に下落する確率は56%に達し、平均下落率は1%を超える。1897年以降では、ダウ平均の9月の月間平均下落率は1.1%で、9月に上昇して終えたのはわずか42.2%にすぎない。こうした相場を生み出している要因は何なのか？

9月に入ると、米国株市場では「9月の魔の呪い」への警戒感が高まり始める。この月は歴史的に、米国株にとって1年で最もパフォーマンスが悪い月と見なされており、ダウ平均、S&P500、ナスダックはいずれも明確な季節性の弱さを示す。

投資家は過去のデータに怯えるべきではない。なぜなら、歴史上最悪だった9月の多くは、すでに市場が不安定、あるいは弱含みの局面で起きていたからだ。「9月の魔の呪い」は統計上は বাস্ত在するが、必然ではない「季節的な弱さ」であり、その背景には、関心の分散と買い手不在、マクロ環境の再評価、極端なテールリスクなど、複数の複雑な要因が重なっている。実際の投資では、これを絶対法則ではなく、確率の参考として捉えるべきだ。歴史データ上、9月はしばしばS&P500にとって年間で最悪の月となるが、指数が200日移動平均線を上回る水準で9月入りした場合、下落リスクは大きく縮小する。

リスクと機会は共存する
視点を市場全体の指数から個別の業種や銘柄へ移すと、9月の投資戦略はより繊細なものになる。

テクノロジーセクターも、押し目を待つ買い手に機会を提供している。ステート・ストリートのテクノロジー・セレクト・セクターSPDR ETFは、9月の高値から一時的な安値までの平均下落率が1%をやや上回る一方、安値から年末までの平均上昇率は6%超となっている。テクノロジー分野では、データセンター投資の伸びの持続性には依然として疑問が残るものの、企業業績はより直接的な支えとなっている。デル・テクノロジーズは、データセンター向けサーバー需要の急拡大という追い風を受けており、直近の利益と業績見通しはいずれも市場予想を上回った。エヌビディアは、2028年の市場需要見通しを大幅に上回る内容を発表した。サイバーセキュリティ・ソフトウェアのリーダーであるPalo Alto Networksの利益も、予想を大きく上回った。2027年の同業界全体の1株当たり利益は36%増加すると予想されている。
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