20年のデータ。1枚の図でA株と米国株の本質的な違いがわかる。

A株：20年間の資金調達＋売却（減持）約25.4兆元、配当＋自社株買い約15.9兆元、純資金流出9.5兆元。

米国株：20年間の自社株買い＋配当約144兆元、資金調達＋売却（減持）約18兆元、純資金流入127兆元。

リターン対資金調達比：A株0.63、米国株8.0。

これが、美国株が長期で強い上昇（いわゆる走牛）を続け、A株がずっと3000ポイント前後で横ばい・乱高下している根本的な理由――資金の流れが市場の長期的な方向性を決める。

個人的な観察であり、投資助言ではありません。

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