GMGM🌞今週のグローバル・マクロカレンダー：

米国は木曜にPPIと新規失業保険申請件数を先に公表し、金曜にCPIを公表します。現在の市場予想では、コアCPIの前年比は2.4％（前回2.5％）、総合CPIの前年比は3.4％で前回と横ばい、ただし前月比は0.4％と前回の0.1％を上回る見込みです。

私の見方：今週の総合CPIが大きく予想を下回るのは簡単ではありません。足元で原油価格が再び上昇しており、インフレ圧力はなお残っています。ただし、本当にFRBの姿勢を左右する鍵は、コアCPIが2.5％からさらに2.4％へ低下できるかどうかです。先週の非農業部門雇用者数は16.2万人増と予想を明確に上回り、失業率は4.1％で横ばいでした。市場では9月の利上げ織り込みが再び高まっており、今回のCPIは事実上、最後の重要な確認材料になります。

もしCPI、特にコアCPIが予想を上回れば、FRBの利上げ期待はさらに強まり、米国債利回りとドルは強含みになり、ナスダック、AI・テック株、そして暗号資産のような流動性に敏感な資産には弱材料です。逆にCPIが予想を下回れば、利上げ圧力が和らぎ、米国株のグロース株やCryptoはリスク選好の回復局面を迎えやすくなります。今の市場が最も恐れているのは、強い雇用と高インフレが同時に出ることです。これはリスク資産にとって非常に不利です。$BTC $NVDAB $AAPLB