$COIN 今日187.01、+0.64%、値動きレンジはクローズまでにかなり狭まりました。出来高はまだ11.7M程度で、この規模では25年の強気相場（バリューネーム）という期待には見合いません。Coinbaseのコンプライアンスによる恩恵や、ステーキングの新しいテーマを吹聴している人が多いですが、株価はすでにその大半を織り込んでいます。

重要な観測ポイント：184が最初のサポートで、ここを割れたら178を見ます。上方の189〜190は、損切りできずに握られている（取り残された）ポジションが密集するゾーンで、出来高なしでは抜けません。

マクロ的には、米国債利回りが高水準のままで、リスク資産が抑えられているのは構造的です。$COIN はBTCと米株のマッピングとして見たとき、BTCそのものよりもさらに鈍い動き。今回の暗号資産相場は、ETFの物語（テーマ）主導から純粋な資金フローの綱引きへ移行しており、持続性には疑問があります。私は保有は動かしませんが、ポジション比率は3割以内に抑え、出来高の指標がはっきりした方向性を示してから判断します。

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