“果てしない最前線のテクノロジーを見据える；未来を洞察し、投研の新時代を切り拓く。”
本レポートは「WTR」研究院のために提供：
今週の振り返り
8月28日から9月4日まで、アイスキャンディーオレンジは最高値付近で$82300、最安値は$76264に接近。変動幅は約7.9%程度。
コイン分布図を観察すると、約80000付近で大量の取引が成立しており、一定の支持または抵抗になり得る。
分析：
60000-68000で約176万枚；
76000-89000で約304万枚；
90000-100000で約85万枚；
100000以上で約119万枚；
長期の洞察：長期的な環境を観察するため。強気相場/弱気相場/構造的な変化/中立状態
中期調査：私たちが現在どの段階にいるのか、この段階はどれくらい続くのか、どのような状況に直面するのかを分析するため
短期観測：短期の市場状況を分析するため；また、ある方向性や、ある前提のもとで特定の事象が起きる可能性を示すため
中期調査
増量モデル
ネット上のセンチメントのポジティブ度
BTC取引所のトレンド（ネットポジション）
VDD
1k規模のクジラの取引所ネットポジション
（図：増量モデル）
増量モデルのデータによれば、現在の市場では増加（流入）資金の確度がやや高まっている。板の下側には受け止めの力が現れており、増加資金が価格形成を支える（下支えする）可能性がある。
ただし現時点では、改善はあくまでシグナルの“端緒（限界）”に留まり、増加資金がまだ大規模な参入へと進化していない。より多くの確度の高いデータで継続的に検証する必要がある。
（図：ネット上のセンチメントのポジティブ度）
場内の取引の熱がやや低下している兆候があり、資金の綱引き（売買の駆け引き）の活発さが低下している。
投機的なセンチメントが沈静化し、それに伴い板のボラティリティの運動エネルギーも弱まっている。
短時間のうちに相場が変化する速度はそれほど速くない可能性が高い。市場の価格付け構造は現在、緩やかな変化により傾いている。
（図：BTC取引所のトレンド・ネットポジション）
BTCは全体として取引所からの純流出トレンドを維持している。取引所のコイン量の流出サインが改善し、場内の資金（コイン）の蓄積環境もやや整ってきた。
仮に価格の上方への再評価があっても、リバウンド後に集中して売り放つ行動は出ていない。売りの換金意欲は抑えられている。
（図：VDD）
VDDの年化移動平均線が妥当なレンジまで下落し、長期保有の古参コインが動かされる規模が縮小している。
場内の過去コイン（過去に集められた資金）が放出（売却）で出す圧力は比較的限定的で、高年齢かつ高コイン量を保有する投資家は、相場を材料に大規模な売り抜けで退場していない。
（図：1k規模のクジラの取引所ネットポジション）
BTCのクジラ（大口）グループでは、直近の入出金（預け入れ/出金）の動きが増えている。大量のポジションが取引所からオンチェーンのアドレスへ移動しており、資金は高値のレンジでの押し目積み増し（買い集め）に傾いている。
この種の資金が継続して吸収されることで、レンジの底固めが強化されており、構造的な受け止め（承接）行動が見られる。
短期観測
デリバティブのリスク係数
デリバティブの取引量
利益・損失の移転量
長期・短期保有者のコストライン
アイスキャンディーオレンジ取引所（取引所）ネットポジション
イーサ（ETH）取引所ネットポジション
デリバティブの格付け：リスク係数はレッドゾーンに位置しており、デリバティブのリスクは高い。
（図：デリバティブのリスク係数）
リスク係数は引き続きレッドゾーンにある。デリバティブの観点からは、市場が流動性を上下に掃き出す（上下清掃）動きが続く可能性がある。
（図：デリバティブの取引量）
デリバティブの取引量は現在、低水準にある。
センチメント状態評価：強気
（図：利益・損失の移転量）
1週間が過ぎたが、市場にはこれ以上の損失ポジションが売却されるような動きは見られず、むしろ利益ポジションがゆっくり売り出されている。それにもかかわらず、市場の受け止め能力は非常に強い。全体としてセンチメントは強気。
（図：長期・短期保有者のコストライン）
短期保有者のコストラインが7.1万付近まで上昇し、長期保有者のコストラインは4.7万付近に位置している。
現物および売り圧（抛圧）の構造評価：取引所内のネットポジションとして、BTC・ETHはいずれも中程度の流出状態。
（図：BTCおよびETH取引所ネットポジション）
今週のまとめ：
オンチェーンの中期調査：
増量の受け止めが見え始めたが、大規模な新規参入はまだ形成されていない
取引の熱量が落ち着き、相場のリズムは緩やかな進行に寄っている
取引所は継続して純流出、リバウンド時の売り圧は抑制されている
古参コインの売り圧が弱まり、長期保有者による集中売却は見られない
クジラが高値で買い集め、レンジ下限の受け止め力を強化
市場の見立て：
レンジ・受け止め
複数の受け止め（承接）サインが出現し、相場は高値でのレンジ（高位横ばい）を維持している。
オンチェーンの短期観測：
デリバティブの格付け：リスク係数はレッドゾーンに位置しており、デリバティブのリスクは高い。
センチメント状態評価：強気。
市場の見立て：
市場のセンチメントは強気。デリバティブの流動性に関する上下の清算は今後も起こり得るが、全体としては売り圧が低いため、今後上方向に進む、あるいは価格が一定のレンジで推移する可能性のほうが高い。
リスク提示：
以上は市場での議論・探索であり、投資に対して指示性のある意見ではない。市場のブラックスワンリスクに対して慎重に捉え、予防してほしい。
本レポートは「WTR」研究院のために提供。